昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的(de)波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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