随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的(de)主线判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价(jià)值(zhí)风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估(gū)值性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的(de)基(jī)金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好及国产替代的(de)科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益市唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期(qī)的(de)度(dù)过，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活(huó)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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