用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的(de)企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云(yún)服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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