在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数p>

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息(xī)披露程序后(hòu)七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评(píng)价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易(yì)，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权(quán)益市场(chǎng)的(de)整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差(chà)距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数)时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立(lì)的定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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