尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字g>

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调(diào)整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字)议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦(yì)有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确(què)，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。