5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的(de)波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内96的因数有哪些数，72的因数有哪些人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续缓(96的因数有哪些数，72的因数有哪些huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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