尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式t="TMT迎(yíng)逢(féng)低加仓良(liáng)机(jī)！以史为鉴(jiàn)机构预(yù)计后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)，核(hé)心(xīn)受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一(yī)波(bō)明显的调整圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅(xùn)科技(jì)；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接(ji圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式ē)入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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