本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的(de)风(fēng)险输(shū)入。作(zuò)为(wèi)同(tóng)股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数过(guò)去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息(xī)在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年(nián)化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗除食品(pǐn)和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示着(zhe)美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利(lì)率观测器最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来(lái)最(zuì)快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中(zhōng)最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的(de)历(lì)史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净(jìng)率远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予中特(tè)估(gū)概(gài)念中的(de)回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深京三(sān)市(shì)A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场均值(zhí)，已是(shì)国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日(rì)前表(biǎo)示(shì)：“无(wú)论从市盈率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是(shì)，当前总市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和(hé)17次(cì)，二者(zhě)同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗％之外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)维(wéi)持强势行情(qíng)。二是(shì)作为(wèi)A股(gǔ)第二大行业(yè)指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气设备(bèi)板块(kuài)能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元(yuán)之(zhī)上，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形整理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点附近的(de)半年(nián)线和(hé)年(nián)线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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