北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的(de)交易(yì)，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出(ch堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释ū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取代(dài)很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供(gōng)可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步(bù)上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关(guān)心季度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的(de)是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资(zī)本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什(shén)么不(bù)通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他(tā)们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说(shuō)服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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