AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆(bào)的(de)板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报(bào)中(zhōng)部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大(dà)地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利(lì)用技术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在(zài)美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百(bǎi)度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度(dù)智能(néng)云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的(de)三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部(bù)的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的(de)产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素(sù)，高(gāo)质量发(fā)展的(de)核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费术创(chuàng)新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技(jì)史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业趋(qū)势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的(de)抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的(de)技(jì)术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者(zhě)，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力(lì)在火热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。

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