昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí西安市城六区是哪几个)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价西安市城六区是哪几个(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn西安市城六区是哪几个)。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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