钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是(shì)真跨界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼)后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题(tí)莫过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材(cái)搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积(jī)极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传(chuán)艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒(chǎo)作如日(rì)中天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘后公司(sī)迫不(bù)及(jí)待(dài)召开(kāi)电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根(gēn)据(jù)规划(huà)，传(chuán)艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期(qī)计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车(chē)在前，传艺科(kē)技开始有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在(zài)公(gōng)告披露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关(guān)系(xì)活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司(sī)经营的重大(dà)信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易(yì)所关(guān)注函回复的公告》补充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及公司董(dǒng)事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交所(suǒ)通报(bào)批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场(chǎng)信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规(guī)划(huà)的(de)钠电产能(néng)远不(bù)止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公(gōng)开场(chǎng)合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上钠(nà)离子电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提(tí)到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步(bù)，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司(sī)盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的(de)资(zī)金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项(xiàng)目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的(de)联(lián)合(hé)银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年(nián)定(dìng)增(zēng)募投资金中的水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依(yī)赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时(shí)提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收将在当前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显示(shì)，市场对这个故事并不再(zài)买账，除(chú)了资金(jīn)实(shí)力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快上后产能如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并(bìng)大(dà)建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们(men)已经走在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新能源(yuán)签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及(jí)客(kè)户情况时，公(gōng)司都以“目前(qián)订(dìng)单(dān)下游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工具等多个(gè)领域(yù)”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合(hé)作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称和订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源(yuán)事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠(nà)电(diàn)池落地(dì)的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的(de)钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来才(cái)会有较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会(huì)小(xiǎo)批量(liàng)应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信(xìn)，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年(nián)的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安(ān)全(quán)，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠(nà)离(lí)子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他(tā)也强调(diào)，“钠(nà)离(lí)子技术(shù)一(yī)定(dìng)要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电池(chí)的(de)一(yī)个(gè)有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前三(sān)元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其(qí)进一(yī)步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)，高能量密度的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料(liào)价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经(jīng)优于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子(zi)电池(chí)正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然(rán)存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电(diàn)产业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂离子(zi)电(diàn)池的成本拉(lā)开(kāi)差(chà)距，接近铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的成本(běn)。但能量密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电(diàn)池有一(yī)定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子电池在动(dòng)力领域优势(shì)较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利(lì)润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市(shì)场还担忧传艺科(kē)技(jì)项(xiàng)目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)的实施(shī)地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万平(píng)方(fāng)米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区(qū)凌波路(lù)33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃(nǎi)至项目(mù)，直(zhí)接的后(hòu)果(guǒ)就是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及建成(chéng)项目实际效益(yì)与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产(chǎn)年可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路(lù)板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期(qī)相去甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼