“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示(shì)，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温的(de)更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的(de)增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在(zài)年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油(yóu)，交(jiāo)易员(yuán)永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格(gé)在(zài)六(liù)个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基向北约各(gè)国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入(rù)北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为(wèi)北约应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一(yī)些北(běi)约(yuē)成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避(bì)免了(le)可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走势(shì)。生意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重(zhòng)要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的(de)是(shì)，对(duì)于全(quán)球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自(zì)给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储(chǔ)的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历(lì)史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能(néng)会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市(shì)仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收(shōu)胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预(yù)计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实际(jì)需求(q保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次iú)并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因素主要在(zài)需求(qiú)端(duān)。从下(xià)半年来看，外(wài)需(xū)受海外(wài)经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天(tiān)气(qì)端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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