北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我(wǒ)们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企(men)要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的(de)投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是(shì)25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在(zài)目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了(le)不该承担的(de)风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zh大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企ǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的(de)秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的(de)人(rén)才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购(gòu)计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的(de)股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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