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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经(jīng)济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础设施(shī)机构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限的境外(wài)投资(zī)者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第(dì)十次(cì)加息，也(yě)可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)周四决定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力(lì)反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的(de)改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假期(qī)前(qián)三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需求(qiú)的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原(yuán)因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本面供(gōng)应增加的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费(fèi)和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表(biǎo)观(guān)消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复才有可能顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随(suí)着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的(de)丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地(dì)被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定的(de)，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的(de)波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。

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