个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点落地(dì)半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年(nm6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸ián)之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基(jī)本(běn)实(shí)现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因(yīn)此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的(de)个性(xìng)化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切(qiè)实可(kě)行的(de)产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业(yè)作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成员公司(sī)开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类(lèi)型(xíng)的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知(zhī)。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客(kè)户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业(yè)的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置(zhì)服(fú)务。<m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸/p>

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的(de)养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到(dào)在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实(shí)现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的(de)个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多(duō)元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的(de)开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的(de)结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预(yù)期，是(shì)大多(duō)人(rén)不愿意入(rù)金的(de)主要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的(de)经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人(rén)养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务(wù)的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能(néng)力(lì)资产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力(lì)和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账户以外的(de)个人(rén)补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人(rén)数(shù)方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸她每年(nián)都将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人(rén)养老金可以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不(bù)同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存(cún)储的(de)主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的。

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