华尔街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发百页(yè)报告做空印(yìn)度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大(dà)波的(de)美(měi)国新(xīn)兴(xīng)做空机构兴登(dēng)堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛头(tóu)对准的(de)是(shì)“华尔街之狼”、著名(míng)亿万富翁投资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日(rì)周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来最(zuì)大单日跌(diē)幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人(rén)民币(bì)）。根据(jù)福(fú)布(bù)斯(sī)榜单显示，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元，排名世(shì)界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研(yán)究：

　　伊坎(kǎn)企业经(jīng)济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报(bào)告中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营(yíng) “开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查类似庞(páng)氏(shì)骗(piàn)局” 的(de)经(jīng)济结构。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究表示(shì)，IEP利用来自(zì)新投资(zī)者的(de)资(zī)金向老(lǎo)投资者(zhě)支付股息(xī)。报告(gào)指(zhǐ)出，简而言之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资(zī)者那里获(huò)得的资(zī)金向老投资者(zhě)支付股息。“这(zhè)种类似庞氏骗局的(de)经济(jì)结构只有在新资金愿意冒着成为(wèi)最后一批'持(chí)有资金(jīn)的风险(xiǎn)的情(qíng)况下(xià)才(cái)是可持续的”，报告(gào)说(shuō)道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报告(gào)中称，IEP的56亿美(měi)元年终净(jìng)资产价值被夸(kuā)大(dà)了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在(zài)报告中(zhōng)表示，IEP的(de)股票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告(gào)的(de)资产净值高出218％，远远高于(yú)所有可比(bǐ)公(gōng)司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎(kǎn)企业的同行(xíng)，如(rú)丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其交易(yì)价(jià)格均(jūn)低于各(gè)自的资产净值。资产(chǎn)净值是衡(héng)量基金业绩的(de)关键指标(biāo)，衡量基金所持证券的市场(chǎng)价值(zhí)。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股息收益率，这是迄今为止美国大型股(gǔ)公司中最高的。兴(xīng)登堡指(zhǐ)责伊坎以股票(piào)而不是(shì)现金的(de)形式发(fā)放(fàng)股(gǔ)息，并(bìng)让伊坎企业出售新股，以满足股东的(de)支出，从而(ér)抬高了股息收益率。

　　兴登堡(bǎo)的(de)报(bào)告还(hái)举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价(jià)值定为3.81亿美元，但一(yī)个月后，该部门的一家重要子公司(sī)申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯(wéi)一一(yī)家跟踪伊坎企业(yè)的大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊(yī)坎之间的(de)关系密(mì)切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的(de)情况(kuàng)下，伊(yī)坎(kǎn)的股息也将永久(jiǔ)支付(fù)，同时还从安(ān)排IEP股票发售中(zhōng)获利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登(dēng)堡的(de)报告(gào)“自以(yǐ)为(wèi)是”

　　这(zhè)份做空报告对(duì)伊坎来(lái)说是一个重(zhòng)大(dà)挑(tiāo)战(zhàn)。他也(yě)在报(bào)告刊登的几小时后发声反击。

　　伊坎在一(yī)份(fèn)声明中(zhōng)表(biǎo)示，兴(xīng)登堡(bǎo)“自以为(wèi)是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益为代价获取利润。伊坎表示：“我们坚(jiān)持公开披(pī)露(lù)的信息，我们相信，从(cóng)长期来看(kàn)，IEP的业(yè)绩将会像以往一(yī)样(yàng)不言自(zì)明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我(wǒ)们仍然相信激进主(zhǔ)义是(shì)最(zuì)好的投资(zī)范例(lì)。“我过去25年的(de)激进主义投资已经很好地证明(míng)了这一点。我们定(dìng)期将我们(men)的维权原则付诸于我们的(de)多数(shù)控股公司(sī)以及我们投资部门持有的少数股权(quán)，目前(qián)在(zài)14个上市(shì)公司董事会中都有代表。此外(wài)，我们坚信通(tōng)过对冲(chōng)头寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在能源、汽车、食品包装、房(fáng)地产和其他行业(yè)的各(gè)种投资。他是IEP的(de)控股股东，持有85％的股份。

　　申明还(hái)指出，报告中的(de)说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了(le)！股(gǔ)东权(quán)益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损(sǔn)的投资者就兴登(dēng)堡研究做空报告伸出(chū)援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富(fù)

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实(shí)例，最出名的莫(mò)过于今年2月(yuè)做空印度(dù)首富的阿达尼集团了。兴登堡(bǎo)研究百页的做空(kōng)报告使得前“亚洲首(shǒu)富(fù)”高塔(tǎ)姆·阿达尼跌下(xià)神坛，引发(fā)了外资纷纷从印度股市(shì)撤离，更让印度(dù)总理莫迪(dí)受到反(fǎn)对派(pài)质疑。

　　根据(jù)当时美(měi)国全国公共(gòng)广播电台称，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼集团市(shì)值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团(tuán)的债券(quàn)价格(gé)跌至(zhì)垃(lā)圾债水(shuǐ)平。阿(ā)达尼的(de)个人净(jìng)资产也(yě)缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么(me)，兴登堡研究究竟(jìng)什么来(lái)头(tóu)？公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，兴登堡(bǎo)研究公司成立于2017年，总部位于纽约市(shì)。据兴登(dēng)堡研究官网介绍，公司(sī)的(de)主(zhǔ)要业务包括披露企业的会计造假、管理(lǐ)问题(tí)、未公开关联交易、财报违规等。媒体(tǐ)统计(jì)显示(shì)，从2020年至今，兴登堡研究公(gōng)司共对30家公司发过难。他们雇佣(yōng)金(jīn)融分析(xī)师、会(huì)计师(shī)和记(jì)者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森(sēn)来(lái)自中产家庭(tíng)，曾在(zài)康(kāng)涅狄格(gé)大学(xué)学(xué)习商科。 据(jù)其Linkedin资料(liào)，大(dà)学期间，他(tā)加入了以(yǐ)色列(liè)的救(jiù)护车急救部(bù)门，是(shì)拥有(yǒu)以色列证书(shū)的救护(hù)人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研(yán)究”这个名字(zì)源于193开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查7年在新泽(zé)西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们(men)将兴登堡视(shì)为完全可以避(bì)免(miǎn)的人(rén)为灾难(nán)的缩影，”该公司的网站上写道(dào)。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登堡(bǎo)研究也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究？份69页(yè)的做空报告，让(ràng)市(shì)值一度达到340亿美元的(de)“卡车界(jiè)特斯拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞职，美国司(sī)法部和证券监管机构(gòu)随(suí)后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人(rén)最终(zhōng)被(bèi)判欺诈罪(zuì)成立(lì)。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研(yán)究指(zhǐ)控电动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生(shēng)产(chǎn)能力(lì)方面误(wù)导投资(zī)者。该公(gōng)司(sī)的(de)市值一(yī)度超(chāo)过50亿美(měi)元，如今已缩(suō)水(shuǐ)至不(bù)到(dào)2.6亿美(měi)元(yuán)，其股票(piào)在兴登(dēng)堡研究做空报告(gào)公布(bù)后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还(hái)曾(céng)介入(rù)马斯(sī)克对推特的收购(gòu)案(àn)。在兴登(dēng)堡研(yán)究宣布(bù)做空(kōng)推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随后安(ān)德(dé)森宣布关闭做空(kōng)仓位。去(qù)年7月中旬，当推特的股(gǔ)价位于低点附(fù)近时，兴登堡研究宣布转为(wèi)做空推特，推特股价随即(jí)大(dà)涨约(yuē)8％。

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