在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和(hé)导向开(kāi)展产品的(de)布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　为什么福建女人不能娶　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权(quán)益(yì)市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可(kě)能(néng)有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投为什么福建女人不能娶(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而(ér)言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布局和(hé)发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容(róng)量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明显优(y为什么福建女人不能娶ōu)势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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