美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股价(jià)盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明确(què)认了(le)周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平(píng)线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银(yín)行和(hé)第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集(jí)型的科技以及(jí)生物医(yī)学初创企业(yè)；第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而(ér)签名(míng)银行则有大(dà)量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们(men)明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美(měi)国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅(jǐn)在(zài)周四就(jiù)通过做空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活(huó)动增(zēng)加和股(gǔ)市波(bō)动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构(gòu)越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的(de)美国(guó)人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机(jī)袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利(lì)率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布(bù)伦特(tè)原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前美国(guó)银行(xíng)问(wèn)题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不(bù)下的(de)情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价(jià)进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行仍需(xū)其他(tā)利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据(jù)，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货(huò)能化(huà)分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需(xū)求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料(liào)供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了成本(běn)端(duān)的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观(guān)察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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