30年“不(bù)败”的可转债信仰，突(tū)然(rán)之间出现“断(duàn)崖式(shì)”崩塌。

　　100元面(miàn)值的(de)可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有(yǒu)过如此低价可转债(zhài)，与此同时，各类低价转债接连雪崩(bēng)。分析认为，资(zī)金(jīn)开始担心退市和违约风(fēng)险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市(shì)场今天也继(jì)续不乐观(guān)，自(zì)周二盘中冲高(gāo)到3400点跳水之后，市场持(chí)续回(huí)落(luò)，上证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点(diǎn)。主要指数和(hé)多数板块下跌，深(shēn)证成指跌1.美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思23％，创业板指数(shù)和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与(yǔ)前一日有所缩(suō)量。

　　行(xíng)业(yè)板块方面(miàn)，此前最牛(niú)的传媒娱(yú)乐领跌(diē)，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等(děng)也(yě)跌超(chāo)3％；纺织服装(zhuāng)、电(diàn)力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资(zī)金却是逆势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩(bēng)整个低(dī)价转债市场

　　30年没有过的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退市历史，在今年5月一下(xià)被打(dǎ)破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知要(yào)退市，打破了30年来的可转债没(méi)有(yǒu)出现正股和(hé)转债退(tuì)市的历史。接着没(méi)几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退(tuì)市，搜(sōu)特转债持续(xù)暴跌，第2只打(dǎ)破历史来(lái)得太快。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债(zhài)今日再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌(diē)19.75％。持续(xù)上(shàng)演断(duàn)崖式暴跌，面值(zhí)100元的转债如今只剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债的(de)正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌(diē)停，最(zuì)新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市(shì)已没(méi)什么(me)悬念(niàn)。

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　　接(jiē)连的(de)退(tuì)市情形，以及可(kě)能(néng)面临的(de)违约(yuē)。彻底带(dài)崩(bēng)了整个(gè)低(dī)价转债，过去的双低(dī)策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思创(chuàng)医惠只跌了(le)2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价(jià)格(gé)跌破100元的低(dī)价转(zhuǎn)债，而一年前市(shì)场还在关注“消灭”100元(yuán)以下(xià)可转债，一度没(méi)有转债价格低于100元。如今是多(duō)只接连(lián)闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近(jìn)期波动剧烈(liè)

　　上证指数周二(èr)在券商、银行(xíng)等金融股带动之下，一度冲(chōng)上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续(xù)下行，今(jīn)日(rì)又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红(hóng)后，市场持(chí)续走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金(jīn)分歧较(jiào)大。

　　华(huá)泰证券近(jìn)日策(cè)略点评(píng)表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期，一(yī)季度冲量(liàng)明显+票据利率下行(xíng)，数据(jù)走弱在(zài)方(fāng)向上不超预期，但幅度较(jiào)预(yù)期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走高(gāo)，冷(lěng)热(rè)不匀再(zài)现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走弱(ruò)，单月(yuè)新增创历史新(xīn)低，与地(dì)产销售(shòu)回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新(xīn)增存款转负；3）私人部门中(zhōng)长贷(dài)仍在修复→全A非(fēi)金(jīn)融(róng)企业盈利全年或拾级而(ér)上，但(dàn)从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及财报数据反映的(de)制造业库存(cún)及(jí)产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再(zài)次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提(tí)升政策(cè)加码“恢复和扩大需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金近日(rì)也表示，后续(xù)来看市场回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超预(yù)期(qī)，外需仍有(yǒu)韧性(xìng)。4月出口(kǒu)同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效(xiào)应外，欧美的韧性(xìng)与(yǔ)东(dōng)盟相(xiāng)对强(qiáng)劲的需求均支撑了外(wài)需，内需同样(yàng)在修复下市(shì)场(chǎng)分子端(duān)边际向好(hǎo)。

　　第二、国内(nèi)外流动性(xìng)仍(réng)然偏好。国内看(kàn)，4月(yuè)政(zhèng)治局会(huì)议仍(réng)然强调(diào)稳增长，应对弱复(fù)苏下流动性大概率仍然维持(chí)宽松，同样仍(réng)可能有增量政策出台，对市场(chǎng)均是(shì)呵护而非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基本(běn)已定价美联储本轮加息已至(zhì)顶点，仍然存在区域银行(xíng)风险(xiǎn)隐患同时通(tōng)胀(zhàng)仍在下行(xíng)下，后续海外流动性(xìng)难更紧，外资对国内(nèi)市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部(bù)的分化，热(rè)门板块交易性的波动是指数(shù)调整主因，但在内需(xū)修复、外需韧(rèn)性，且(qiě)国内政策呵护延续、外资流出压力不大下市场(chǎng)无(wú)大(dà)风险，震荡修复延(yán)续(xù)。

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