5月以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金等多家(jiā)头部公(gōng)募基金密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导体指数(shù)QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局(jú)全球半导体市场，引发业内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在(zài)经历(lì)一季度的持续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。不过资(zī)金(jīn)对主题(tí)ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现正增(zēng)长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金(jīn)对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随着(zhe)国(guó)产替(tì)代(dài)持续(xù)推进，以(yǐ)及近期AI行情的带(dài)动下，板块细(xì)分领域仍有较多(duō)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证全(quán)指半(bàn)导体(tǐ)指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上(shàng)，半导体与半导体生(shēng)产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收(shōu)益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额(é)变(biàn)化，截至5月12日，除(chú)汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块(kuài)持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏(sū)不及预期主要原因，一是国产替(tì)代进程不及预期(qī)，国内(nèi)半导体企业(yè)相比海外半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产替代过(guò)程(chéng)中产品研(yán)发(fā)和客户导入进程(chéng)可(kě)能不(bù)及预期；二是下(xià)游需求不及(jí)预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲(pí)软(ruǎn)背(bèi)景下，全球电子(zi)产品等终端需(xū)求(qiú)可能不及预期，从而导致对半(bàn)导体产(chǎn)品需(xū)求量减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但(dàn)我们(men)认为有望于今年看到拐点的(de)出现”田光(guāng)远表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的(de)种类要看(kàn)芯(xīn)片下游的景气(qì)度(dù)，有创(chuàng)新(xīn)属性和(hé)份(fèn)额提升属性(xìng)的环(huán)节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)体重要的构成央(yāng)国(guó)企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也会(huì)更加依赖(lài)数字化，成本效率(lǜ)提(tí)升(shēng)是数字化的长(zhǎng)期关(guān)键驱动力，另一方(fāng)面短周(zhōu)期(qī)维(wéi)度数(shù)字(zì)经(jīng)济有顺(shùn)周(zhōu)期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半(bàn)导体板块上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一方(fāng)面是2022年(nián)板块调整幅(fú)度较大(dà)，行业估值处(chù)于底(dǐ)部位置；另一方(fāng)面(miàn)市场预期基(jī)本(běn)面即将见底，再(zài)加上有(yǒu)AI主题(tí)的(de)催化，所以(yǐ)从(cóng)年(nián)初到4月(yuè)初半导体(tǐ)指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价其实是(shì)过度反(fǎn)应(yīng)的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬(xún)半导(dǎo)体一(yī)季报(bào)披(pī)露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的(de)表现，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素(sù)引起行(xíng)业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资(zī)者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块(kuài)投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人(rén)工智能给半导体带来了(le)新的(de)需求(qiú)增量，从周期视(shì)角，预(yù)计未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有(yǒu)一定(dìng)业绩(jì)的压(yā)力，但(dàn)一方面需求会(huì)重新(xīn)复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企(qǐ)业有国产(chǎn)替代的中(zhōng)期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外，估值方面，半导(dǎo)体板块(kuài)估(gū)值(zhí)波(bō)动(dòng)较大，且(qiě)子板块和细分线索(suǒ)较多(duō)，始终(zhōng)有估(gū)值合(hé)理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当(dāng)前(qián)该板块很(hěn)多(duō)优质的公司处于历史估值分(fēn)位低位区间，随着需求回暖或者新产品的突破，会(huì)有形成(chéng)很好的投资机会(huì)。他(tā)进一步表(biǎo)示，人类历史经历了(le)三次工业革(gé)命，前两次都是以能黄山山体主要黄山山体主要由什么岩石构成由什么岩石构成源为对象(xiàng)进行创新(xīn)，第三次是信息(xī)为(wèi)对象进行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感(gǎn)知(zhī)智能走向认(rèn)知(zhī)智能(néng)后(hòu)，将对人类生产力的(de)提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开(kāi)启新一轮的工(gōng)业革(gé)命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联(lián)网(wǎng)革命和移动互联网(wǎng)革命后在万物(wù)智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全面影响人类(lèi)社会。当前仍处(chù)于(yú)新一轮产业革(gé)命(mìng)爆(bào)发的早期的(de)阶段，在(zài)人工智能带来的技术(shù)变革浪潮下，人(rén)工智能对云(yún)管端各方(fāng)面都产(chǎn)生了影(yǐng)响，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节发生(shēng)了(le)改变，产生(shēng)了(le)新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的新硬件也会产生(shēng)新的投资机会。因此我们(men)长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期关注(zhù)该板块投资(zī)机(jī)会，他(tā)认为可以重点配置的主线包括以(yǐ)AI为代表的创(chuàng)新线、周期(qī)见底后的复苏(sū)线、以(yǐ)及以半(bàn)导体(tǐ)设备材料国产(chǎn)化为代表的(de)制造线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技组基(jī)金经理(lǐ)刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主(zhǔ)的设备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求(qiú)为主的芯(xīn)片设计都会在(zài)今年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本(běn)面(miàn)上，美国对(duì)中国的极(jí)限制裁(c黄山山体主要由什么岩石构成ái)将加(jiā)速中国芯片(piàn)的国产替代(dài)，党的二十大对于(yú)科(kē)技安全(quán)的强(qiáng)调为芯片(piàn)的国产替代提供(gōng)了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设计板块经过(guò)近(jìn)一年的充(chōng)分(fēn)调整，股价已经充分(fēn)反映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计(jì)板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业(yè)库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变(biàn)化，同(tóng)时动(dòng)态跟踪电子(zi)消费品的复苏情况，预(yù)判半导体景(jǐng)气(qì)的(de)拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需(xū)要(yào)大(dà)量算力，硬件基础设(shè)施(shī)成(chéng)为发展基石(shí)，算力(lì)芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋势(shì)仍(réng)在加(jiā)速推进，后续半导体设(shè)备(bèi)、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体中(zhōng)最大的周(zhōu)期品种(zhǒng)，也(yě)可能在年内迎来(lái)边(biān)际变(biàn)化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要(yào)关(guān)注景气度修复速度(dù)和估值(zhí)的匹(pǐ)配程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中(zhōng)股(gǔ)价有可能波动较(jiào)大，要结(jié)合基本面变(biàn)化综合判断(duàn)配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黄山山体主要由什么岩石构成