财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表准表业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集(jí)中于(yú)大模型的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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