5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的(de)降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代(dài)表着(zhe)政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步(bù)下调(diào)要看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较(jià五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩o)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业(yè)资金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的(de)下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固(gù)收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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