在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市(shì)公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的(de)投资(zī)机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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