A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度(dù)从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等(děng)数(shù)据(jù)计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资本市(shì)场(chǎng)市值之(zhī)首(shǒu)，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年(nián)的(de)消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史性(xìng)事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策(cè)持续(xù)推(tuī)进(jìn)的数字经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前(qián)美股市值前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业(yè)的态度能一(yī)定(dìng)程度显示(shì)出(chū)科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的(de)背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为(wèi)国企(qǐ)数字(zì)经济(jì)担(dān)当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务(wù)，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业(yè)务的需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近(jìn)五年(nián)区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场(chǎng彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方)热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教(jiào)育(yù)等多家公司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方trong>跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价(jià)能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为什么(me)此前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需(xū)要承担“提(tí)速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是(shì)成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施(shī)企业(yè)，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要(yào)如(rú)此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据(jù)可以看出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国(guó)移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方，占主营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动(dòng)云收入达(dá)到(dào)503亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业界第一阵营(yíng)。

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