4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间(jiān)达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuánsiki老师是哪个大学的？)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年siki老师是哪个大学的？(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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