关(guān)注市(shì)场热(rè)点消息(xī)。

　　美(měi)联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可(kě)能不(bù)得不进一步提(tí)高(gāo)利(lì)率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和(hé)地(dì)区的(de)境(jìng)外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构(gòu)之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协(xié)议(yì)，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本(běn)面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于(yú)历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处(chù)于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月需求。今年(踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双(shuāng)重推(tuī)动的(de)结果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的(de)任(rèn)何可能(néng)的(de)风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又(yòu)显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加息(xī)已(yǐ)经在市(shì)场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价格(gé)波动(dòng)仍然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。

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