尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那(nà)么今年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露(lù)期(qī)结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是(shì)计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的(千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么de)智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东山精密等(děng)。

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