钠(nà)电池产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的(de)题(tí)材搭配公司(sī)释(shì)放钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全(quán)失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也(yě)只(zhǐ)收(shōu)获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是(shì)市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛(sài)道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益(yì)与预(yù)期天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪(jì)70年(nián)代，钠(nà)离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研发(fā)进度大大落(luò)后于了(le)锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万元通过(guò)全(quán)资子公(gōng)司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电话(huà)会议，向合计64名(míng)分(fēn)析(xī)师(shī)和个(gè)人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规(guī)划(huà)，传(chuán)艺科技(jì)钠电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技开始(shǐ)有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不(bù)到(dào)半(bàn)年的时(shí)间已(yǐ)翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及(jí)公司(sī)经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回(huí)复的公告》补充披(pī)露(lù)相关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽(lì)还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上(shàng)下(xià)，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波(bō)助(zhù)澜(lán)，但(dàn)归根结底还是(shì)其资(zī)金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定(dìng)，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子(zi)电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月底有(yǒu)望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述(shù)的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备和(hé)印(yìn)制(zhì)电路(lù)板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入(rù)类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经(jīng)营规模(mó)不断(duàn)扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了(le)9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自(zì)有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点t="股价飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩，穿透传(chuán)艺科技54亿(yì)跨界钠电池的野(yě)望(wàng) | 钛媒体(tǐ)深(shēn)度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124808186.jpg">

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技及(jí)子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新的(de)调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟(nǐ)募资(zī)不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电(diàn)池制(zhì)造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只(zhǐ)能(néng)依赖融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年(nián)后公司(sī)营(yíng)收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显示，市场对这个(gè)故事并(bìng)不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后(hòu)产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在(zài)前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源(yuán)签订项目合(hé)作或战略合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情(qíng)况时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工具等多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子(zi)电池送样后客(kè)户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为(wèi)良(liáng)好，并(bìng)已与多(duō)名(míng)客户签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知(zhī)名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体(tǐ)的(de)客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地(dì)正数倍级增(zēng)长。上海钢联新(xīn)能源(yuán)事(shì)业部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池(chí)的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来(lái)才(cái)会有较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠(nà)电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批(pī)量应用到(dào)多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却(què)十分(fēn)自信，其(qí)在调研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替(tì)代(dài)”而(ér)被推到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧(ōu)阳明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应(yīng)安(ān)全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂离(lí)子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接(jiē)近(jìn)，目前三元(yuán)钠(nà)电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能(néng)比较(jiào)接近磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而(ér)由(yóu)于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电(diàn)池(chí)还有降本(běn)的(de)空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉(sù)钛(tài)媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优(yōu)势就依(yī)然存(cún)在(zài)，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本(běn)空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能(néng)和(hé)锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池(chí)有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂价格(gé)在10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商业化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价(jià)持(chí)续(xù)下降，钠(nà)电池利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一般给(gěi)到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外(wài)，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)艺科技(jì)在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定(dìng)增募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低(dī)下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚远。

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