分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要货币(bì)市(shì)场基金的基金管理人提(tí)出了更为(wèi)严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币市场基(jī)金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较(jiào)多(duō)、与其(qí)他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可(kě)能对资本(běn)市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监(jiān)会报告(gào)：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有人(rén)数量连续(xù)20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要货币市(shì)场基金特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施(shī)后(hòu)，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要(yào)求更加严(yán)格，基金管理人(rén)需要增强(qiáng)抗(kàng)风险能(néng)力，并(bìng)明确(què)风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促使基(jī)金公司(sī)更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的(de)透明(míng)度和(hé)稳定(dìng)性，从(cóng)而保护(hù)投资者的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一(yī)脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资(zī)管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金(jīn)融(róng)安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步落地(dì)，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来(lái)发展良机，财(cái)富(fù)管理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要货币市场基(jī)金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员(yuán)配备(bèi)、系统运营(yíng)、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力(lì)水平(píng)与(yǔ)重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于(yú)2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接(jiē)与重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过(guò)基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银(yín)行发行(xíng)的金融工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性受(shòu)限资产的规模合计不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均(jūn)剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申(shēn)请(qǐng)后导(dǎo)致(zhì)其持(chí)有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风(fēng)险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要(yào)举(jǔ)措(cuò)。部分货(huò)币市场(chǎng)基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了(le)更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)防范流(liú)动性风险(xiǎn)的能力将进一(yī)步(bù)提升，将(jiāng)有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控和(hé)监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规(guī)定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金(jīn纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)各类风险的(de)成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案，中国证监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合(hé)理性、可(kě)行(xíng)性等进(jìn)行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相关(guān)市场主体依据风险应(yīng)对预案等(děng)对重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基(jī)金规模较小的产(chǎn)品退出(chū)市(shì)场，投资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者(zhě)。相对(duì)于(yú)其他资管(guǎn)产品，货币纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别市场基(jī)金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规(guī)模基(jī)金如出现风险事件，或(huò)将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散(sàn)化(huà)、安全化程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求(qi纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ú)。

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