金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式发布后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外(wài)结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为(wèi美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思)“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记(jì)及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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