昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方(fāng)是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(为什么复兴号很少人买jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wè为什么复兴号很少人买i)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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