AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注(zhù)的(de)是(shì)，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美(měi)国是(shì)一个(gè)和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面(miàn)开始影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度(dù)文心一言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系(xì)管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手方向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科(kē)技成(chéng)长团队(duì)中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖(gài)底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多(duō)样化(huà)的行业应用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了(le)对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合(hé)国(guó)家安全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市场高(gāo)度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了(le)不少人(rén)工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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