编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的(de)调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了(le)药明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是(shì)前十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的(de)市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依(yī)然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的(de)资(zī)产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估(gū)息(xī)和低(dī)估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公司的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的(de)航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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