北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在(zài)5个(gè)半小(xiǎo)时(shí)的提问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国的(de)投(tóu)资者是最多的(de)，据说达(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历dá)到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东(dōng)大(dà)会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将(jiāng)会(huì)成为更(gèng)好的国(guó)家，美(měi)国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资部(bù)署，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国公(gōng)司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较于投资美国(guó)而言，投(tóu)资中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格买到一些(xiē)更好的(de)公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可(kě)能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提(tí)出的“净资产收益(yì)率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选出了相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净(jìng)资产收益率指标，且(qiě)出于对公(gōng)司的(de)价(jià)值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来看，排名第(dì)一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经参(cān)考了(le)上市公(gōng)司最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其(qí)所属行业算术平均值进(jìn)行对(duì)比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平(píng)均值(zhí)偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业(yè)等这类(lèi)之(zhī)前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响的公司进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净(jìng)利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界(jiè)，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资(zī)产收益率为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述(shù)三家企业的5年(nián)净(jìng)利润复合(hé)年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来(lái)看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设(shè)计(jì)的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻数字(zì)营销的三十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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