财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的委员会一(yī)致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次级债(zhài)的(de)持(chí)有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的(de)作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思据并未(wèi)区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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