金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会(huì)正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和(hé)费(fèi)用以及符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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