在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级(jí)市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资(zī)部表示(shì)，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动能。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型(xíng)的两大(d一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两à)动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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