5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股(gǔ)的买方机(jī)构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点到(dào)77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效(xiào)后(hòu)，或区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最(zuì)为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，高毅(yì)资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而(ér)一季度(dù)高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改(gǎi)用其他(tā)贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出(chū)现深(shēn)度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市(shì)场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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