今(jīn)年以来，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基(jī)金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数(shù)为代(dài)表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不(bù)同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然(rán)看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初非(fēi)农和(hé)通胀(zhàng)数(shù)据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制(zhì)造钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合(hé)规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合能(néng)力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业的(de)元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地(dì)经(jīng)济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的释(shì)放(fàng)和四季度(dù)集采的预期，生物行(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称xíng)业前(qián)期涨幅较多(duō)的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢(yì)价均(jūn)在(zài)高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二(èr)次(cì)增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未(wèi)来经济(jì)周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股息(xī)资(zī)产的投资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等。

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