5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股(古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(z古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ài)当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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