财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了(le)上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去违约后的(回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别de)市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评(píng)估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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