当(dāng)前，市场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的(de)可(kě)能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规措(cuò)施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提(tí)出(chū)，到明年(nián)3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过(guò)后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会(huì)不(bù)提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未(wèi)能(néng)及时(shí)排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意(yì)到第一(yī)共(gòng)和银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了(le)数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工(gōng)作(zuò)人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存(cún)款规(guī)模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由(yóu)企业客(kè)户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国(guó)战略石油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美(měi)国纳(nà)税人(rén)带来(lái)最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并(bìng)进(jìn)行必(bì)要(yào)的维护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故)后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市场交易(yì)逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表(biǎo)示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期(qī)大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难(nán)以(yǐ)消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格(gé)优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，三个(gè)品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国(guó)经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促(cù)国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济(jì)低(dī)迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)