在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示(shì)后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表(biǎo)现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本股市的整你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另(lì你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思ng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的(de)资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关注数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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