在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日(rì)本(běn)市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部(bù)分利(lì)好消息(xī)带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。