东证(zhèng)衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和(hé)官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为(wèi)40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北(běi)约(yuē)合作伙伴听到(dào)声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰(lán)在成(chéng)为北约成(chéng)员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能(néng)真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来(lái)看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月会议或(huò)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪(xù)，同时(shí)市(shì)场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意(yì)社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的(de)。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国(guó)的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影响。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其(qí)实占到(dào)相当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个(gè)事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南(nán)产区(qū)大(dà)面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节(jié)性的因素唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚(shàng)可(kě)。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加(jiā)息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市(shì)场基于内(nèi)需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有效(xià唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好o)的(de)去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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