在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本(汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的(de)汇(huì)率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易(yì)方达(dá)创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金(jīn)合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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