“非(fēi)农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息(xī)几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周多(duō)来(lái)最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个(gè)月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是(shì)60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加(jiā)息。美(měi)联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额(é)，这也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自(zì)行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入(rù)北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截(jié)至收(shōu)盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物(wù)候(hòu)条件的(de)改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面(miàn)开割(gē)，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差变好。但良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求(qiú)表现依(yī)然偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销商仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡(hú)华(huá)钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下(xià)游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前(qián)主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有(yǒu)明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻辑，已良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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