本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概(gài)股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指数(shù)过去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在(zài)即，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国股票评(píng)级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示(shì)着美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器(qì)最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调(diào)整(zhěng)）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再(zài)抱团银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格(gé)转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均(j大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？ūn)值，难以赋予(yǔ)中特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和市(shì)净率(lǜ)中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一(yī大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？)哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时(shí)上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份(fèn)这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾(yú)53％的(de)互联网指数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二是(shì)作(zuò)为A股第(dì)二大行业指数，电(diàn)气(qì)设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时(shí)代首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单(dān)日成交始终维持在万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速(sù)。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回(huí)到W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半年(nián)线和年(nián)线关口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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