财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cān皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思g)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往往预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对于电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的(de)一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的(de)时(shí)候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个(gè)行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益(yì)标的(de)，就没(méi)有参与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预(yù)计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实没(méi)有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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